作者使用巴菲特價值投資法存股後,心力就只專注看連續10年、每年股利1元以上的股票,不再看大家追捧的股票、不去聽市場消息、也不在意持有股票的股價漲跌。只做一件事,固定在每年5~6月,仔細閱讀買進的10家公司財報,一方面緊盯公司股利變化,二方面看公司經營決策方向。除非公司變壞或有資金需求,否則不賣。
此方法基本不需停損,也不需每日看盤,只要定期定量,操作簡單,容易長期執行
投資觀念
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檢視自己
1.
自己有那些缺點?
2.
自己擁有什麼優勢?
3.
自己的投資目標是什麼?
4.
有沒有一個良好的投資計劃?
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家傳私房投資原則
1.
盡早開始存錢。
2.
建立有意義的目標。
3.
用儲蓄且是多餘的資金投資,不要融資,過有品質的生活。
4.
投資至少需要十年,這十年裡,就是1年1買,然後不賣
5. 最好一開始投資就是一組投資組合(至少2~3檔)
6. 即使金額不大,按年或按月都投資。
7. 即便較晚開始存股,也不能遇到大跌,就一次全部買進。
8.
找出好股票或買台灣50(0050)。
9.
不做價差定期買、理性買。
10.
買了後再多持久一點。
11.
做投資必須不斷保持獨立、逆向、曲線思考。
12.
投資一定有漲跌,必須不受漲跌迷惑,並且不貪不懼。
13. 資金配置的安全邊際,就是降低價格、增加數量與時間複利。
14.
當感到困惑時,像是指數8,500點以上資金配置變難時,那就放慢投資。
15.
全心依賴時間複利,讓投資的好股票都變成零成本:留下零成本股子,及早讓當年配股配息產生能夠降低成本的功能
16.
好股票要賣,只有兩個原因:公司變壞、有資金需求。
17.
連兩年不發股利、經營者誠信有問題時,考慮賣股票
長期投資兩大要件
1. 耐心:「定期買,慢慢買」、「10年10買、10年百買,10年一賣」
多數價值投資者則是,耐心等待價格便宜,耐心一算再算才買進持有。如果太過度要等待價格跌回低檔、底部的人,就無法享受等待期間可累績的股利和價差了。
2. 樂觀:正確認識投資的公司,不怕一時套牢
未來,景氣還是有起伏,經濟泡沫或風暴也還會出現,樂觀者,會做的就是:一路買,然後耐心持有,不賣。
分散時間、集中投資,避開大跌風險
1.
與其投資多檔不熟悉標的,不如集中少數好公司,搭配分散時間策略,
也就是將資金分散在每一個月、每一季或每一年投入3~5家好公司,絕對不做一次總買進、一次總賣出,除了可以避免任一家公司大跌的風險,也避免去集中時間會有「錯一下子,全盤盡失」的風險。
老農夫效法巴菲特經驗,修正投資模式
巴菲特投資經驗
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老農夫投資模式論點
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從事投資時,盯的不是股價,而是觀察一家公司的全貌
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每日看盤是毫無意義的情緒作用,按月、按季或按年買,價差就會自動跑出來
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沒有公式能判定股票真正的價值,唯一方法是徹底了解這家公司
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按計畫定期買進,是徹底了解1家公司的好方法
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在買下一檔股票時,腦中既沒有考慮到出手時間,也沒有出手價位
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定期買進後持有,是不考慮出手時間、出手價位的好方法
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時間是好生意的朋友,卻是壞生意的敵人
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累積好公司股票數量,2年時間會讓人更了解這一句話的深刻涵義
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不做低回報率的投資。
若陷在糟糕的投資裡太久,即使買入價很便宜,結果一定會很糟糕。若在一樁好投資裡,即使開始多付一點額外成本,若做得夠久,回報一定是可觀的
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若你要求的是10%~30%的年報酬率(鼓勵殖利率+價差增益),那麼一定要相信「開始多付一點額外成本,只要做得夠久,回報一定是可觀的」
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想在股市從事波段操作是神做的事,不是人做的事
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很多波段操作的人,都有波段愈做愈短的情形,波段操作可能不是人做的事
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資料來源:巴菲特寫給波克夏「至股東的信」、年報 整理:老農夫
選股法則
l 巴菲特的好公司評估原則挑出具競爭力、重股東利益的好公司
1.
是我們可以了解的行業,是我們能理解的業務。
2. 是處於順風而非逆風的產業。
3. 公司有持續發展的潛質,具有長期競爭力,能提高定價、轉嫁成本,但生意仍不會流向同業。
4. 公司持續穩定獲利,每年稅後盈餘至少達到一定水準之上。
5. 有可信賴、有能力的管理層,由才德兼具的人士所經營。
6. 高股東報酬率,能有效運用現金,並且甚少舉債。
7. 一個誘利的標價,即吸引人的股價。
但很難找到完美符合七原則的好公司
巴菲特6觀點解析財務數據,避開潛在風險
1. 不看短期盈餘及變動
2. 從淨資產收益率判斷公司好壞
3. 不介入資本密集但產品無差異化公司“當資本密集但產品無重大差異化的生產者,注定將賺取微薄的報酬。”。
4. 應將未分配盈餘計入財報
5. 毋須投入太多資金的公司,盈餘應分還股東
6.
別相信常仰賴庫藏股提高股價公司
老農夫選股法:選龍頭牛股多空都能賺
1. 從生活必需品及壟斷性行業裡挖股
一是指不管經濟景氣、科技技術如何變化,人們生活中都會持續使用的用品,或產生食衣住行所需的耗材,如食品、石化、橡膠、鋼鐵等;
另一是具特許、壟斷性的行業,如電性、金融等。這些行業不但已存續了上百年,而且在未來也能有前景。
2. 挑選在業內稱霸愈20年的公司
在行業內,至少20~30年都是第1或第2,挑選具以下財務特色的公司:
A.
長期不太對外舉債。
B.
營運穩定,現金充沛。
C.
高股東權益報酬率。
D. 平時盈餘穩定,在產業停滯時,仍創造可觀的現金盈餘(非應收款或存貨)。
E.
盈餘分配律在7、8成以上(盈餘分配率指公司該年度的獲利,配發給股東的比率)。
F.
穩定的「股利」政策,持續配發股利給股東。
G. 股本大而流動性強,投資人不會有無法賣出股票的問題。
H. 有個會做投資和生產大量現金流的母集團。
3.
將4類股票列入排除條款,避免誤踩地雷
A.
未上市股票
B.
海外股票
C.
新股承銷股票(IPO)
D.
經常實施庫藏股制度:常實施庫藏股、發可轉換公司債,來讓員工認購或做私募與虧損減資這些措施的公司,是「董監事和員工至上,不是股東至上」。
再精選3家好公司
Þ
基本分析
1.
股東權益報酬率(ROE):是否達續5年15%以上
2.
現金及約當現金:一家真正的好公司是不需要借錢的,現金愈來愈多的公司,長期負債連續10年為零,絕對是經營能力優秀的好公司。
3.
股本膨脹及每股淨值:淨值的成長主要來自每股稅後淨利的貢獻,同時觀察股本膨脹率,若持續向上,代表是成長利佳的價值型企業。很少有一家股本膨脹連續多年、且每股淨值穩定的公司,正新(2105)就是這少數的一家好公司。
4.
長期投資金額
5.
股利:
A.
過去10年每年皆發股利,且在1元以上
B.
能同時配股又配息。若公司不但跌破1元,又皆連發不出股利,就會捨棄。
C.
股利持續成長:近3年平均股利 <5年平均股利與10年平均的公司,加分。
Þ
技術分析
1.
即使10年股價未創新高,但大部分時間的股價高於10年平均線,是好公司。
2. 即使10年股價未創新低,但大部分時間的股價低於10年平均線,是壞公司。
3. 長期股票價格會反映公司價值。再提醒,要特別注意愈來愈好的公司,過去10年的股價新高價,很有可能成為未來10年的股價最低價。
建立選股組合
1.
選配逾3檔股票,整體殖利率須超過4.5%
2. 無論幾檔,為的就是2個好處:降低風險與穩定獲利(其中一檔個股出狀況,還有其他個股穩定整體獲利)。
3. 選配原則:
A.
行業屬性需不同:
B.
公司發展階段不同:
C.
股利要等值或能互補,使整體組合值利率維持逾4.5%。
D. 同時囊括價值與成長型股,發揮互補之效
執行買進:定期慢慢買,不死守便宜價
作者舉例做試算比較:
1. 很便宜價買:2002年時,亞泥的12.5元,統一的12.25元、以及正新的31元,是10年來最便宜價,但死守這個價格,10年就只能各買到1次;
2.
假設經過評估,亞泥、統一和正新的合理價是30元、30元及50元,當跌到合理價以下時才買進,則10年裡,分別能買到6次、5次和7次。
3.
依合理價進場,10年間至少有5次機會
4.
兩種方法做下來,資產呈漲的幅度、平均成本和績效的差異,應都是按合理價買贏過等便宜價買,但如果是按每年買累積的資產和股利會更加可觀,而且10年抱下來的平均成本也比假設評估的合理價低,在績效上也應會贏過等便宜價的做法。
5. 不管股價高低,定期定量買
當你定期定量買了一段時間,習慣了股票價格的波動,你又可以往下買、又往上買。重點是「連續買進,每年買進,做好不間斷的投資」。而長期按時間投資,還有個最大的好處是,可以兼顧「安全第一,獲利第一」的好投資。怎麼說呢?雖然會因股價的波動,買到的股票殖利率可能從3%~6%都有,但依照「均值回歸」的理論與市場經驗,最終一檔股票的買進成本會皆近平均值的水準。假設你按月買了3年,不但平均成本會下降,還有3年的股利可領,實際收亦會出乎你的意料。
6. 挑殖利率逾6%、還本年限15年以下個股
以亞泥為例說明,假設在2004年以6月30日收盤價18.8元買進,因為股利是1.3元,殖利率是6.9%,還本年限就是14.5年。是值得買進長抱的好價位。
殖利率(=股利/股價x100%)>6%
還本年限(=股價/股利)<15年
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計算區間加碼買進
1. 用股利價格區間買
例如亞泥(1102)股利2元、殖利率6%、合理參考價33.3元,因此相差約1年份的股利時,即31.3元(33.3-2),先加買1張;相差2年份股利時,即29.3元(33.3-4)再加買1張。
2. 用10%股價區間買
例如亞泥股利2元、殖利率6%、合理參考價33.3元,因此打9折時,即跌到30元以下先加買;打8折時,即跌到26.6元以下時再加買,大打7折時,即大跌到23.3元以下時又再加買。每多打1折,就加量買,在股價打折時買進,還本年限縮短3年
3.
買進時的價差,「時間」會幫你追回來
4.
時間就是零成本股票的起源
時間x數量x價格=獲利方程式
1. 時間:買進好股票之後,致富的秘訣只有1條,就是鎖在箱子裡,耐心等待,徹底執行1年1買。
2. 數量:找到少數一些優秀的公司,持續投入,累積張數,只要避免犯大錯,投資人並不需要額外做什麼事。
3. 價格:不要老是想著買入時價格,任何時後只要投機之風大盛,最後一定回檔修正。
4.
做好價格、時間、數量管理,比追價差容易
5.
你認為是做10年的價差容易,還是做10年的存股容易?
6.
如果每年投入40萬元買股,連買5年,累計200萬元了,就算你從此不再買進,只要抱股到10年不賣或者25年不賣,200萬元就會突破1000萬元!
7. 重點在於長期獲利。雖然買進與賣出價格無法預測,但數量自己可以決定,時間自己可以決定,紀律執行,就能致富。
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3原則操作,不等便宜價才出手
1. 用價格、數量、時間,建立安全邊際。
2. 在6%殖利率、15年還本年限時,按月買;在4%殖利率、25年以上還本年限時賣
3.
預先做好資金配置的規畫
記取教訓
1. 犯下一個錯誤前,先反省以前的錯誤
2. 廉價「菸屁股」公司背後,可能暗藏地雷
如果你以很低的價格買進一家公司的股票,應該很容易有機會以不錯的獲利出脫了別,雖然長期而言,這家公司的經營結果可能很糟糕,我將這種投資方法稱之為「菸屁股」投資法。
3.
時間是好公司的朋友,卻是爛公司最大敵人
未來25年投資統一、亞泥、中信金、正新的組合以外,能夠其他都不做?過個不貪不懼,遠離市場、遠離資訊的局外人會有多難呢?
4. 用合理價買好公司,比便宜價買普通公司好
5. 投資簡單的公司,不碰有問題的公司
6. 理性態度在系統規範影響下都會慢慢變質
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知道是因為我與客人沒有做過多的溝通,但是現在我敢保證我會讓客人做對的選擇,我是雯雯,如果大大信任雯雯看得起雯雯,就給雯雯一次機會,一次服務您的機會,賴:ze16